Beneficios y riesgos del Euro Digital
En un discurso reciente durante la Convención Anual 2021 de la Asociación de Mercados Financieros, Pablo Hernández de Cos, gobernador del Banco de España, desgranó los principales retos y oportunidades derivados de la posible emisión de un Euro Digital, cuyo lanzamiento se decidirá sólo tras un análisis exhaustivo de los riesgos y beneficios que pueda originar.
Beneficios potenciales de la emisión de un Euro Digital:
- Fomento de la competencia y contrapeso de algunas tendencias observadas como consecuencia de la digitalización de los servicios financieros. La oferta de monedas digitales privadas favorece la descentralización de la cadena de valor tradicional y puede acelerar, sin control, la creación de dinero y el crédito a la economía. Además, pueden potenciar situaciones de dominio de mercado o de excesiva fragmentación, perjudicando tanto a la estabilidad financiera como a los usuarios. Según el gobernador, “la emisión de un Euro Digital permitiría, en definitiva, preservar en el camino de la digitalización del sistema financiero los mecanismos de protección del consumidor, la salvaguarda de privacidad, la prevención del blanqueo de capitales o el fomento de la competencia”.
- Elemento integrador a nivel europeo, tanto del circuito de pagos como de otros desarrollos tecnológicos, como por ejemplo la identidad electrónica. En este sentido, supondría un factor dinamizador de la digitalización, habilitando posibilidades de negocio hasta ahora inexistentes.
Riesgos potenciales de la emisión de un Euro Digital:
- Distorsiones relevantes no deseadas en el funcionamiento del sistema financiero. Podría impactar en la intermediación financiera de manera importante, sustituyendo los medios de pago que ahora provee el sector financiero, o incluso los depósitos que ahora custodian los bancos, especialmente en momentos de crisis, en los que habría más apetito por mantener depósitos en el banco central. En el caso de que el Euro Digital fuera accesible a no residentes e interoperable con los sistemas de pagos de otras monedas, los efectos negativos anteriores podrían expandirse internacionalmente a gran velocidad.
- Para mitigar los riesgos, el diseño de la emisión del euro podría optar, por ejemplo, por una distribución indirecta del Euro Digital a través de los intermediarios financieros supervisados, límites a los saldos mantenidos en euros digitales y/o penalizaciones a su remuneración por encima de un cierto umbral.
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Según el IEA, uno de los debates clave en la UE sobre simplificación de la regulación financiera es si incluir explícitamente la competitividad, eficiencia o crecimiento como objetivos de las autoridades regulatorias, siguiendo el modelo del Reino Unido.
Según el Center for the Governance of Change de IE University, unos mercados financieros más profundos e integrados reforzarían el papel global del euro. Esto requiere, entre otros elementos, sistemas de pago resilientes e interoperables y completar la unión bancaria.
Alianzas banca–crédito privado: según Oliver Wyman, los ganadores serán quienes combinen la disciplina de análisis y estructuración bancaria, su capacidad de distribución y acceso a clientes, con el apetito del capital privado por riesgo ilíquido y de largo plazo.
Lucrezia Reichlin (CEPR): la CBDC no es condición necesaria para la soberanía monetaria. Confundir dinero y pagos puede generar un diagnóstico equivocado y una mala asignación de esfuerzos de política económica.
Según el Global Risks Report 2026 del World Economic Forum, la confrontación geoeconómica, la desinformación y la polarización social destacan como los principales riesgos a corto plazo, mientras que los riesgos ambientales dominan el largo plazo.
Según el World Economic Forum, la IA ha pasado de la experimentación a integrarse en los procesos de trabajo, prometiendo fuertes incrementos de productividad, pero también planteando retos clave sobre inclusión económica, valores, confianza y resiliencia.
Según AFME, un marco regulatorio más claro, coherente y proporcionado, sin capas innecesarias y centrado en crecimiento y competitividad, es clave para aumentar la confianza, movilizar capital privado y profundizar los mercados de capitales europeos.
Según el Center for the Governance of Change de IE University, los europeos apoyan el avance tecnológico cuando refuerza seguridad, inclusión y bienestar social, pero muestran resistencia si el cambio se percibe impuesto, opaco o contrario a sus valores.
Según un informe reciente publicado por CEPS, los reguladores financieros europeos deberían adoptar la competitividad como un objetivo secundario formal, siguiendo el precedente establecido por la Financial Services and Markets Act de 2023 en Reino Unido.
Según la OCDE, las pymes y start-ups que crecen rápidamente contribuyen decisivamente a la creación de empleo, el crecimiento económico y la competitividad. Las de alto crecimiento (un tercio en tres años) generan tanto empleo como las grandes empresas.
Según @McKinsey, los bancos deben prepararse para una nueva curva de crecimiento. La precisión estratégica —combinar tecnología, disciplina de capital y conocimiento profundo del cliente— distinguirá a los líderes de los rezagados.
Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.