Beneficios y riesgos del Euro Digital

En un discurso reciente durante la Convención Anual 2021 de la Asociación de Mercados Financieros, Pablo Hernández de Cos, gobernador del Banco de España, desgranó los principales retos y oportunidades derivados de la posible emisión de un Euro Digital, cuyo lanzamiento se decidirá sólo tras un análisis exhaustivo de los riesgos y beneficios que pueda originar.

Beneficios potenciales de la emisión de un Euro Digital: 

• Fomento de la competencia y contrapeso de algunas tendencias observadas como consecuencia de la digitalización de los servicios financieros. La oferta de monedas digitales privadas favorece la descentralización de la cadena de valor tradicional y puede acelerar, sin control, la creación de dinero y el crédito a la economía. Además, pueden potenciar situaciones de dominio de mercado o de excesiva fragmentación, perjudicando tanto a la estabilidad financiera como a los usuarios. Según el gobernador, “la emisión de un Euro Digital permitiría, en definitiva, preservar en el camino de la digitalización del sistema financiero los mecanismos de protección del consumidor, la salvaguarda de privacidad, la prevención del blanqueo de capitales o el fomento de la competencia”.
  
  
• Elemento integrador a nivel europeo, tanto del circuito de pagos como de otros desarrollos tecnológicos, como por ejemplo la identidad electrónica. En este sentido, supondría un factor dinamizador de la digitalización, habilitando posibilidades de negocio hasta ahora inexistentes. 

Riesgos potenciales de la emisión de un Euro Digital:

• Distorsiones relevantes no deseadas en el funcionamiento del sistema financiero. Podría impactar en la intermediación financiera de manera importante, sustituyendo los medios de pago que ahora provee el sector financiero, o incluso los depósitos que ahora custodian los bancos, especialmente en momentos de crisis, en los que habría más apetito por mantener depósitos en el banco central. En el caso de que el Euro Digital fuera accesible a no residentes e interoperable con los sistemas de pagos de otras monedas, los efectos negativos anteriores podrían expandirse internacionalmente a gran velocidad.
  
  
• Para mitigar los riesgos, el diseño de la emisión del euro podría optar, por ejemplo, por una distribución indirecta del Euro Digital a través de los intermediarios financieros supervisados, límites a los saldos mantenidos en euros digitales y/o penalizaciones a su remuneración por encima de un cierto umbral.