Euro Digital: más riesgos que beneficios por el momento
El documento firmado por Ignazio Angeloni para el “Think Tank European Parliament”, a petición del ECON (Comisión de Política Económica), concluye que aunque el Banco Central Europeo (BCE) debería proseguir su investigación y quizá también avanzar hacia la fase de pruebas en octubre, sin embargo, no debería lanzar realmente un euro digital, a menos que surjan en el futuro nuevos elementos a favor, distintos de los actuales. En la actualidad, los riesgos e imponderables de esta empresa son mayores que los argumentos a favor de la misma.
Principales conclusiones del informe sobre el potencial lanzamiento del Euro Digital
- Caso de uso poco claro: No está claro que exista un nicho de mercado para un euro digital prospectivo (PDE), ni que tenga buenas perspectivas para establecerse en el actual sector de pagos al por menor, altamente diversificado, competitivo, innovador y en rápida evolución. El sistema de pagos ya es eficiente y progresa constantemente; no hay "fallos del mercado" que sugieran que los bancos centrales deban intervenir directamente
- Nueva relación entre Bancos Comerciales y BCE: En la actualidad, los bancos de la zona del euro gestionan la mayoría de los pagos minoristas y los liquidan en sus cuentas de depósito; en la nueva situación, competirían con el BCE (el PDE sería una alternativa a un depósito bancario) y también cooperarían con él (porque realizarían todas las funciones frontales para el PDE).
- Ni demasiado éxito ni demasiado poco éxito. El proyecto del euro digital, debe ser lo suficientemente atractivo como para no ser un fracaso, pero no demasiado atractivo como para restar una gran parte de la intermediación al sector bancario. Alcanzar este término medio es difícil.
- Una posible remuneración podría interferir con la política de tipos de interés del BCE, que actualmente se lleva a cabo ajustando el tipo de la facilidad de depósito del BCE; una divergencia entre ambos tipos fomentaría las operaciones de arbitraje.
- Un euro digital podría acelerar las corridas bancarias: Una limitación sobre el importe máximo de PDE (3.000 euros) como sugiere el BCE puede no ser suficiente. Los clientes podrían preferir transformar sus euros normales a euros digitales provocando tensiones de liquidez. Este riesgo se ve agravado por el carácter incompleto de la unión bancaria, concretamente por la falta de un seguro de depósitos a escala europea.
- La idea de un anclaje monetario mayor del euro digital es engañosa: si se entiende ésta como la sensación de seguridad que los particulares obtienen de la posibilidad de convertir sus saldos bancarios en un activo seguro a la par, ya que en la actualidad ningún instrumento cumple mejor esta función que el efectivo.
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Según el Center for the Governance of Change de IE University, unos mercados financieros más profundos e integrados reforzarían el papel global del euro. Esto requiere, entre otros elementos, sistemas de pago resilientes e interoperables y completar la unión bancaria.
Alianzas banca–crédito privado: según Oliver Wyman, los ganadores serán quienes combinen la disciplina de análisis y estructuración bancaria, su capacidad de distribución y acceso a clientes, con el apetito del capital privado por riesgo ilíquido y de largo plazo.
Lucrezia Reichlin (CEPR): la CBDC no es condición necesaria para la soberanía monetaria. Confundir dinero y pagos puede generar un diagnóstico equivocado y una mala asignación de esfuerzos de política económica.
Según el Global Risks Report 2026 del World Economic Forum, la confrontación geoeconómica, la desinformación y la polarización social destacan como los principales riesgos a corto plazo, mientras que los riesgos ambientales dominan el largo plazo.
Según el World Economic Forum, la IA ha pasado de la experimentación a integrarse en los procesos de trabajo, prometiendo fuertes incrementos de productividad, pero también planteando retos clave sobre inclusión económica, valores, confianza y resiliencia.
Según AFME, un marco regulatorio más claro, coherente y proporcionado, sin capas innecesarias y centrado en crecimiento y competitividad, es clave para aumentar la confianza, movilizar capital privado y profundizar los mercados de capitales europeos.
Según el Center for the Governance of Change de IE University, los europeos apoyan el avance tecnológico cuando refuerza seguridad, inclusión y bienestar social, pero muestran resistencia si el cambio se percibe impuesto, opaco o contrario a sus valores.
Según un informe reciente publicado por CEPS, los reguladores financieros europeos deberían adoptar la competitividad como un objetivo secundario formal, siguiendo el precedente establecido por la Financial Services and Markets Act de 2023 en Reino Unido.
Según la OCDE, las pymes y start-ups que crecen rápidamente contribuyen decisivamente a la creación de empleo, el crecimiento económico y la competitividad. Las de alto crecimiento (un tercio en tres años) generan tanto empleo como las grandes empresas.
Según @McKinsey, los bancos deben prepararse para una nueva curva de crecimiento. La precisión estratégica —combinar tecnología, disciplina de capital y conocimiento profundo del cliente— distinguirá a los líderes de los rezagados.
Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.
Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.