La guerra en Ucrania y sus riesgos para la estabilidad financiera global

El Fondo Monetario Internacional publicó su último "Informe de Estabilidad Financiera Global" en el que analiza el sistema financiero y los mercados internacionales y ofrece recomendaciones a las autoridades y supervisores. En esta edición incluye un capítulo sobre “las implicaciones para la estabilidad financiera de la guerra en Ucrania” a nivel mundial, que en general habría tenido como consecuencia un deterioro de las condiciones financieras, un mayor riesgo a la baja de las estimaciones económicas y un aumento de los riesgos para la estabilidad financiera.

Principales mensajes del informe:

• Los riesgos para la estabilidad financiera han aumentado en muchos aspectos, aunque hasta el momento no se ha materializado ningún evento sistémico global que afecte a las instituciones financieras o los mercados.
   
• Los precios de las materias primas plantean un difícil equilibrio en las decisiones de los bancos centrales, que deberán actuar con decisión para evitar que la inflación se afiance sin poner en peligro la recuperación.
   
• Las repercusiones de la guerra continúan extendiéndose a nivel mundial y pondrán a prueba la resistencia del sistema financiero a través de varios canales, por ejemplo:
  
  - Riesgos de deterioro de la calidad de los activos bancarios: Los supervisores deberían garantizar que los bancos reflejen con precisión el riesgo crediticio y las pérdidas asociadas. Cualquier disminución significativa en los índices de capital debería ir acompañada de un plan de restauración de capital creíble.
  - Riesgos en las instituciones financieras no bancarias (banca en la sombra): Debe ser abordado por los reguladores con urgencia, desarrollando herramientas macroprudenciales apropiadas.
  - Los ciberataques se han convertido en una preocupación de primer orden, tanto para las instituciones financieras como para las autoridades.
  - Riesgo de mayor fragmentación de los mercados de capitales y del sistema de pagos internacionales.

• Las exposiciones directas de los bancos extranjeros a Rusia y Ucrania son relativamente modestas, en conjunto; sin embargo, las exposiciones indirectas de los bancos son más difíciles de identificar y evaluar porque son menos conocidas (especialmente el grado de interconexión) y difíciles de cuantificar.
   
• Los mercados emergentes se enfrentan a un endurecimiento de las condiciones financieras y una mayor probabilidad de salidas de flujos de inversión. En China, las vulnerabilidades financieras siguen siendo elevadas en medio de la tensión constante en el sector inmobiliario y los nuevos brotes de COVID-19. Y en los mercados emergentes, los gobiernos se han vuelto más dependientes de los bancos nacionales para su financiación, y los balances de los bancos alcanzan máximos históricos de deuda soberana nacional.
   
• La geopolítica de la seguridad energética puede poner en riesgo la transición climática. Las autoridades deben intensificar los esfuerzos para implementar la hoja de ruta de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26) de 2021 y lograr los objetivos de cero emisiones netas.
   
• Algunas empresas y hogares pueden necesitar apoyo fiscal a corto plazo para afrontar las consecuencias de la guerra. El apoyo fiscal debe dirigirse a los más más vulnerables y a los sectores más afectados.