Nuevas vías para financiar infraestructuras europeas
El informe “Private Credit’s Next Act in Europe”, publicado por Oliver Wyman, analiza la evolución del mercado europeo y el creciente papel del crédito privado en la financiación de infraestructuras estratégicas a través de estructuras ABF (Asset-Based Finance, en inglés). Según estimaciones de la UE, Europa podría necesitar invertir €3 billones en los próximos cinco años en infraestructuras energéticas y digitales, sin contar con las necesidades en defensa y seguridad nacional. Cubrir toda esta demanda requerirá financiación procedente de todo el sistema financiero: mercados de capitales, banca, gobiernos y capital privado. El informe destaca importantes oportunidades para que el crédito privado gane cuota de mercado en este contexto y contempla las alianzas entre bancos e inversores de crédito privado como una vía para optimizar recursos.
Aspectos destacados:
- A nivel global, la financiación basada en ABFs (incluye infraestructuras energéticas, data centers, transporte ferroviario, marítimo o arereo…) ha sido el principal motor del crecimiento del crédito privado. Según estimaciones de Oliver Wyman, los activos bajo gestión de las principales gestoras aumentaron un 38% en los cinco trimestres hasta el tercer trimestre de 2025, aproximadamente el doble que otros segmentos de crédito privado. Las aseguradoras estadounidenses han sido un factor clave de esta expansión, mientras que la captación de fondos de crédito privado en Reino Unido y Europa continental creció un 40% en 2025.
- El mercado europeo de ABF es amplio, pero sigue dominado por la banca. Con un volumen de €4,2 billones, es comparable en tamaño al mercado estadounidense. Sin embargo, más del 75% permanece en balance bancario, mientras que los no bancos representan solo alrededor del 13%, frente al 34% en EE.UU.
- Europa no podrá alcanzar sus ambiciones en inteligencia artificial, energía e industria sin mercados de capitales más profundos y resilientes. El problema no es la falta de ahorro, sino una canalización ineficiente del capital. Los mercados europeos de titulización siguen poco desarrollados y las aseguradoras de vida destinan apenas el 0,4% de sus carteras a titulizaciones, frente al 17% en EE.UU., en parte como consecuencia de las restricciones de Solvencia II introducidas en 2016. El contraste en la financiación de centros de datos es especialmente significativo: desde 2018, la titulización de deuda de data centers en EE.UU. ha alcanzado 63.600 millones de dólares (27.000 millones solo en 2025), mientras que la UE ha emitido apenas 800 millones. Las reformas regulatorias en Reino Unido y una posible recalibración en la UE podrían contribuir a desbloquear una mayor demanda de activos ABF con grado de inversión.
- Las alianzas entre banca y crédito privado se perfilan como el nuevo modelo. Las grandes gestoras alternativas reconocen cada vez más a los bancos como los originadores más eficientes de crédito a la economía real. Los actores más exitosos serán aquellos capaces de combinar la disciplina de análisis, la capacidad de distribución y el acceso a clientes de la banca con el apetito del capital privado por riesgo ilíquido y de larga duración.
En última instancia, la capacidad de Europa para cumplir sus objetivos energéticos y digitales dependerá no solo de la disponibilidad de capital, sino de la construcción de mercados de capitales más profundos, integrados y eficientes.
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Según el Center for the Governance of Change de IE University, unos mercados financieros más profundos e integrados reforzarían el papel global del euro. Esto requiere, entre otros elementos, sistemas de pago resilientes e interoperables y completar la unión bancaria.
Alianzas banca–crédito privado: según Oliver Wyman, los ganadores serán quienes combinen la disciplina de análisis y estructuración bancaria, su capacidad de distribución y acceso a clientes, con el apetito del capital privado por riesgo ilíquido y de largo plazo.
Lucrezia Reichlin (CEPR): la CBDC no es condición necesaria para la soberanía monetaria. Confundir dinero y pagos puede generar un diagnóstico equivocado y una mala asignación de esfuerzos de política económica.
Según el Global Risks Report 2026 del World Economic Forum, la confrontación geoeconómica, la desinformación y la polarización social destacan como los principales riesgos a corto plazo, mientras que los riesgos ambientales dominan el largo plazo.
Según el World Economic Forum, la IA ha pasado de la experimentación a integrarse en los procesos de trabajo, prometiendo fuertes incrementos de productividad, pero también planteando retos clave sobre inclusión económica, valores, confianza y resiliencia.
Según AFME, un marco regulatorio más claro, coherente y proporcionado, sin capas innecesarias y centrado en crecimiento y competitividad, es clave para aumentar la confianza, movilizar capital privado y profundizar los mercados de capitales europeos.
Según el Center for the Governance of Change de IE University, los europeos apoyan el avance tecnológico cuando refuerza seguridad, inclusión y bienestar social, pero muestran resistencia si el cambio se percibe impuesto, opaco o contrario a sus valores.
Según un informe reciente publicado por CEPS, los reguladores financieros europeos deberían adoptar la competitividad como un objetivo secundario formal, siguiendo el precedente establecido por la Financial Services and Markets Act de 2023 en Reino Unido.
Según la OCDE, las pymes y start-ups que crecen rápidamente contribuyen decisivamente a la creación de empleo, el crecimiento económico y la competitividad. Las de alto crecimiento (un tercio en tres años) generan tanto empleo como las grandes empresas.
Según @McKinsey, los bancos deben prepararse para una nueva curva de crecimiento. La precisión estratégica —combinar tecnología, disciplina de capital y conocimiento profundo del cliente— distinguirá a los líderes de los rezagados.
Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.
Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.