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Principales riesgos y vulnerabilidades de la economía española
El Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del Banco de España es una publicación semestral de referencia, que analiza los riesgos y vulnerabilidades de la economía y del sistema financiero español, la rentabilidad y la solvencia de las entidades de depósito españolas así como la política y las medidas macroprudenciales del Banco de España.
En su último IEF de Primavera de 2021, el Banco de España destacó los siguientes riesgos y vulnerabilidades del sistema financiero y la economía española:
Riesgos:
- Se mantienen riesgos a la baja en las perspectivas de crecimiento económico, muy asociados a la evolución de la pandemia. En el escenario central, el PIB recuperaría su nivel previo a la crisis en 2023.
- No se puede descartar una corrección de las valoraciones de los activos financieros. Entre los posibles detonantes de una corrección abrupta, destaca el papel de los tipos a largo plazo y las presiones inflacionistas.
- Posibles perturbaciones adversas en la oferta de crédito. La posible materialización de los riesgos a la baja y del deterioro de la calidad crediticia podrían amplificarse a través de una contracción de la oferta de crédito.
Vulnerabilidades:
- Incertidumbre sobre la capacidad de pago de ciertos segmentos de hogares y empresas. El porcentaje de empresas con una rentabilidad sobre activos negativa ha aumentado 8pp hasta el 34%. En el caso de los hogares, el aumento del ahorro y la reducción del crédito oculta la existencia de segmentos que han visto incrementar de manera significativa su fragilidad financiera.
- Elevado nivel de deuda y déficit público impulsados por la pandemia. Supondría una vulnerabilidad ante posibles cambios en las condiciones financieras y en el sentimiento de los inversores. El nivel de Deuda Pública sobre PIB en 2020 alcanzó el 120%, “la reconducción de las finanzas públicas en España requerirá de un esfuerzo considerable”. Será necesario “un programa de consolidación fiscal para que pueda aplicarse progresivamente cuando la recuperación sea robusta”.
- Baja rentabilidad y capacidad de generación de capital de las entidades bancarias. Sin ajustes extraordinarios por la crisis del Covid-19 y otros, el año 2020 cerró con una Rentabilidad sobre Activos del 0,3% y una Rentabilidad sobre el Patrimonio del 4,3% (-3.7 pp respecto a 2019).
Las políticas económicas se presentan como el principal factor mitigante y deberán mantener un tono expansivo hasta que la recuperación sea sólida. Es necesario contar con una amplia batería de instrumentos que permitan una adaptación flexible a los diferentes ritmos de recuperación, poniendo el foco en empresas viables y en los grupos poblacionales más afectados. Se hace también urgente la ejecución de un programa de reformas estructurales ambicioso que mejore el crecimiento potencial de la economía.
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Según la OCDE, las pymes y start-ups que crecen rápidamente contribuyen decisivamente a la creación de empleo, el crecimiento económico y la competitividad. Las de alto crecimiento (un tercio en tres años) generan tanto empleo como las grandes empresas.
Según @McKinsey, los bancos deben prepararse para una nueva curva de crecimiento. La precisión estratégica —combinar tecnología, disciplina de capital y conocimiento profundo del cliente— distinguirá a los líderes de los rezagados.
Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.
Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.
Según Ramón Casilda Béjar, España, en el complejo panorama geopolítico actual, tiene la oportunidad de fortalecer su rol como puente entre Iberoamérica y la UE, revitalizando inversiones en las dos direcciones.
Según el @ECB, en episodios de crisis, se recurre al efectivo como reserva de valor fiable y medio de pago resiliente, lo que resalta su papel crucial más allá de su relevancia en las transacciones diarias de pagos.
Según Juan S. Mora-Sanguinetti, en España un aumento del 10% en el volumen de regulación provoca una caída del 0,5% en el empleo de las empresas con menos de 10 trabajadores.
Según Hélène Rey: “En un mundo donde las stablecoins, en particular aquellas vinculadas al dólar, se conviertan en una herramienta de pago global importante, debemos prepararnos para consecuencias de gran alcance”.
@judith_arnal propone reformas para que la UE avance en la simplificación regulatoria, empezando por consensuar qué significa, con la competitividad como pilar, además de mecanismos de coordinación y un rediseño de la gobernanza.
Según @iee_org, España es uno de los entornos fiscales más exigentes para las empresas dentro del contexto europeo e internacional, lo que puede tener implicaciones relevantes en competitividad, atracción de inversión extranjera y expansión.
Según Christine Lagarde, para que el euro gane en relevancia internacional, Europa debe dar pasos decisivos completando el mercado único, reduciendo las cargas regulatorias y construyendo una sólida unión de los mercados de capitales.
Según el Banco de España, en un contexto de fuerte crecimiento de transacciones y precios, las condiciones en las que se otorgan las operaciones hipotecarias nuevas no muestran de momento señales de relajación en los estándares de concesión de préstamos.