Unión Europea: Planes de recuperación y Unión de Mercados de Capitales
El “think tank” europeo Bruegel ha publicado el documento “Europa no debería descuidar su unión de mercados de capitales”, haciendo una llamada a la urgente necesidad de crear un mercado de capitales unificado en la Unión Europea (UE). Se necesitará un mercado de capitales profundo y eficiente para financiar la recuperación económica post pandemia, ya que la transición hacia una economía más digital y más baja en emisiones de carbono requeriría financiar activos intangibles.
Algunas de las razones para completar urgentemente la Unión de Mercados de Capitales (UMC) en la UE, según el artículo de Bruegel, serían las siguientes:
- El mercado de capitales está menos desarrollado en Europa que en Estados Unidos y otras regiones, y esto podría resultar en restricciones financieras en términos de financiación de activos intangibles y una menor eficiencia en la transición ecológica. El informe proporciona varias cifras y conclusiones al respecto:
- Las empresas que cotizan en bolsa en Europa están sustancialmente más financiadas por bancos que en los Estados Unidos, su ratio de deuda entre capital medio (1,41) es mayor que el de las compañías de EE.UU (1,02), China (1,09), Japón (1,20) y Corea del Sur (1,14).
- La capitalización de mercado agregada de las empresas que cotizan en bolsa es mucho menor en relación con el PIB (175% para EE.UU., 122% Japón, 60% Europa y 59% China).
- El volumen del mercado de capital-riesgo (Venture Capital) más adecuado que la banca tradicional para financiar sectores de alto crecimiento (como el digital y la tecnología), donde la mayor parte del capital es intangible, es más de diez veces menor en los países europeos que en EE.UU. (0,044% del PIB frente a 0,633%).
- La falta de acceso a la inversión de capital riesgo hace que las empresas jóvenes y prometedoras sean objetivos aún más fáciles para los compradores extranjeros, lo que socava aún más el tamaño de los mercados de capitales europeos.
- Por esa razón, la recuperación de Europa necesita un mercado de capitales profundo y eficiente para financiar la transición hacia una economía más digital y con menos emisiones de carbono:
- Dado que la digitalización en la UE requerirá inversiones masivas en capital intangible (CI) (los países europeos invirtieron una media del 3,5% del PIB en CI entre 1995 y 2000 y el 7,6%, de 2014 a 2017, frente a más del 10% en EE.UU.).
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Según el Center for the Governance of Change de IE University, unos mercados financieros más profundos e integrados reforzarían el papel global del euro. Esto requiere, entre otros elementos, sistemas de pago resilientes e interoperables y completar la unión bancaria.
Alianzas banca–crédito privado: según Oliver Wyman, los ganadores serán quienes combinen la disciplina de análisis y estructuración bancaria, su capacidad de distribución y acceso a clientes, con el apetito del capital privado por riesgo ilíquido y de largo plazo.
Lucrezia Reichlin (CEPR): la CBDC no es condición necesaria para la soberanía monetaria. Confundir dinero y pagos puede generar un diagnóstico equivocado y una mala asignación de esfuerzos de política económica.
Según el Global Risks Report 2026 del World Economic Forum, la confrontación geoeconómica, la desinformación y la polarización social destacan como los principales riesgos a corto plazo, mientras que los riesgos ambientales dominan el largo plazo.
Según el World Economic Forum, la IA ha pasado de la experimentación a integrarse en los procesos de trabajo, prometiendo fuertes incrementos de productividad, pero también planteando retos clave sobre inclusión económica, valores, confianza y resiliencia.
Según AFME, un marco regulatorio más claro, coherente y proporcionado, sin capas innecesarias y centrado en crecimiento y competitividad, es clave para aumentar la confianza, movilizar capital privado y profundizar los mercados de capitales europeos.
Según el Center for the Governance of Change de IE University, los europeos apoyan el avance tecnológico cuando refuerza seguridad, inclusión y bienestar social, pero muestran resistencia si el cambio se percibe impuesto, opaco o contrario a sus valores.
Según un informe reciente publicado por CEPS, los reguladores financieros europeos deberían adoptar la competitividad como un objetivo secundario formal, siguiendo el precedente establecido por la Financial Services and Markets Act de 2023 en Reino Unido.
Según la OCDE, las pymes y start-ups que crecen rápidamente contribuyen decisivamente a la creación de empleo, el crecimiento económico y la competitividad. Las de alto crecimiento (un tercio en tres años) generan tanto empleo como las grandes empresas.
Según @McKinsey, los bancos deben prepararse para una nueva curva de crecimiento. La precisión estratégica —combinar tecnología, disciplina de capital y conocimiento profundo del cliente— distinguirá a los líderes de los rezagados.
Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.
Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.