Unión Europea: Planes de recuperación y Unión de Mercados de Capitales

El “think tank” europeo Bruegel ha publicado el documento “Europa no debería descuidar su unión de mercados de capitales”, haciendo una llamada a la urgente necesidad de crear un mercado de capitales unificado en la Unión Europea (UE). Se necesitará un mercado de capitales profundo y eficiente para financiar la recuperación económica post pandemia, ya que la transición hacia una economía más digital y más baja en emisiones de carbono requeriría financiar activos intangibles.

Algunas de las razones para completar urgentemente la Unión de Mercados de Capitales (UMC) en la UE, según el artículo de Bruegel, serían las siguientes:

• El mercado de capitales está menos desarrollado en Europa que en Estados Unidos y otras regiones, y esto podría resultar en restricciones financieras en términos de financiación de activos intangibles y una menor eficiencia en la transición ecológica. El informe proporciona varias cifras y conclusiones al respecto:

- Las empresas que cotizan en bolsa en Europa están sustancialmente más financiadas por bancos que en los Estados Unidos, su ratio de deuda entre capital medio (1,41) es mayor que el de las compañías de EE.UU (1,02), China (1,09), Japón (1,20) y Corea del Sur (1,14).

- La capitalización de mercado agregada de las empresas que cotizan en bolsa es mucho menor en relación con el PIB (175% para EE.UU.,  122% Japón, 60% Europa y 59% China).

- El volumen del mercado de capital-riesgo (Venture Capital) más adecuado que la banca tradicional para financiar sectores de alto crecimiento (como el digital y la tecnología), donde la mayor parte del capital es intangible, es más de diez veces menor en los países europeos que en EE.UU. (0,044% del PIB frente a 0,633%).

- La falta de acceso a la inversión de capital riesgo hace que las empresas jóvenes y prometedoras sean objetivos aún más fáciles para los compradores extranjeros, lo que socava aún más el tamaño de los mercados de capitales europeos.

• Por esa razón, la recuperación de Europa necesita un mercado de capitales profundo y eficiente para financiar la transición hacia una economía más digital y con menos emisiones de carbono:

- Dado que la digitalización en la UE requerirá inversiones masivas en capital intangible (CI) (los países europeos invirtieron una media del 3,5% del PIB en CI entre 1995 y 2000 y el 7,6%, de 2014 a 2017, frente a más del 10% en EE.UU.).