La economía global post- coronavirus: ¿Inflación o deflación?
Olivier Blanchard, miembro del Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE), analiza las posibilidades de que la economía post-covid-19 tenga inflación o deflación:
- Siguiendo las métricas tradicionales, su escenario central es el de una economía con bajos niveles de inflación: "El desempleo es excepcionalmente alto e, incluso si el confinamiento se relajara, seguiría habiendo vacantes excepcionalmente altas, por lo que es difícil ver un fuerte repunte salarial en el horizonte. Los precios de los productos básicos han caído y los precios del petróleo se han derrumbado”. En este escenario, la deflación podría ser un de los principales desafíos a evitar.
- Sin embargo, el autor también define ciertas condiciones que, de darse, podrían determinar un escenario negativo de "alta inflación”, al que asigna una baja probabilidad de que ocurra. Este escenario requeriría la combinación de tres elementos: un aumento muy significativo del ratio deuda/PIB, un aumento muy significativo en la tasa de interés neutral y el dominio de la política fiscal sobre la política monetaria.
- El autor advierte que, en un escenario de crecimiento de la deuda, algunos gobiernos, particularmente los populistas, pueden verse tentados a "mantener bajos los tipos de interés, para disminuir la carga de la deuda", lo que llevaría a un sobrecalentamiento de la economía, mayores niveles de inflación e incluso a hiperinflación, reduciéndose el valor real de la deuda, aunque “con grandes costes para la economía".
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Según @FMI, el margen de la política fiscal y monetaria para mitigar los riesgos a la estabilidad financiera es más limitado hoy que durante buena parte de las dos últimas décadas, ante los elevados niveles de deuda e inflación en muchas economías.
Según Ramón Casilda, “ya no se trata únicamente de capital español invirtiendo en América Latina, sino también de capital latinoamericano utilizando España como base europea”, reforzando un espacio económico transatlántico más equilibrado.
Según José Carlos Díez, Profesor de economía de la Universidad de Alcalá, los españoles accedemos a algunas de las hipotecas más baratas de Europa con tipos de interés inferiores al Euribor y a la deuda pública a largo plazo.
Según el IEE, España presenta una presión fiscal empresarial superior a la media de la Unión Europea tanto en porcentaje sobre la recaudación total como en porcentaje del PIB.
AEB, CECA y UNACC proponen medidas para aumentar la capacidad de financiación de la banca en más de 2 billones de euros en la eurozona, de los que más de 250.000 millones corresponderían a España, reforzando la inversión y la financiación de la economía.
Según Boston Consulting Group, la nueva regulación posterior a la crisis financiera global (GFC) reforzó la resiliencia del sector, pero institucionalizó un sesgo orientado a eliminar cualquier riesgo en detrimento del crecimiento económico.
Según Ramón Casilda el acuerdo UE Mercosur permitirá un ahorro arancelario de aproximadamente 4.000 millones de euros anuales, una cifra muy superior a lo esperado en los acuerdos con Canadá y Japón.
Según el economista José Carlos Diez, la banca española tiene un exceso de depósitos y liquidez disponible para atender la demanda de crédito de empresas y familias, y además lo hace con los tipos más bajos de Europa, según el BCE.
Según CEPS, la complejidad regulatoria y supervisora de la UE supone un freno estructural a la integración, inversión y profundidad del mercado, con costes que recaen especialmente en pequeñas empresas nuevos entrantes y modelos de negocio transfronterizos.
Según el BCE, un sistema de pagos eficiente, seguro e integrado reforzaría el papel internacional del euro y aportaría beneficios como menores costes de financiación, menor exposición a fluctuaciones cambiarias y mayor protección frente a sanciones.
Según el IEA, uno de los debates clave en la UE sobre simplificación de la regulación financiera es si incluir explícitamente la competitividad, eficiencia o crecimiento como objetivos de las autoridades regulatorias, siguiendo el modelo del Reino Unido.
Según el Center for the Governance of Change de IE University, unos mercados financieros más profundos e integrados reforzarían el papel global del euro. Esto requiere, entre otros elementos, sistemas de pago resilientes e interoperables y completar la unión bancaria.