Las economías de los mercados emergentes superan con nota el ciclo de subidas de tipos en US

El Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés) publicó un informe analizando la evolución de las economías de mercados emergentes (EME) en el contexto del endurecimiento de la política monetaria experimentado en las economías avanzadas. La principal conclusión es que, basándose en antecedentes históricos, se podría haber esperado que el endurecimiento excepcional de la política monetaria durante el episodio inflacionista postpandemia hubiera provocado tensiones y perturbaciones significativas en las EME; sin embargo, este grupo de países ha demostrado una gran resiliencia económica debido a mejoras estructurales que incluyen mejoras en política monetaria y fiscal y en regulación y supervisión prudencial.

Principales aspectos destacados:

• La frecuencia de las crisis financieras en las EME ha disminuido a lo largo del tiempo y en comparación con las economías avanzadas. Un conjunto de factores estructurales puede explicar la gran diferencia entre los episodios de endurecimiento monetario en los países avanzados y su impacto disruptivo en las EMEs en los años 1980 y 1990 y la experiencia más favorable que se viene produciendo desde el año 2000.
  
  
• Mejoras estructurales que contribuyen a la resiliencia de las EME: 
  
  
  • Mejores marcos de política monetaria: La política monetaria se ha vuelto más transparente, lo que ha mejorado la credibilidad entre los participantes del mercado. Como resultado, las expectativas de inflación se han vuelto más estables y la transmisión del tipo de cambio a la inflación ha disminuido.
    
    
  • Regulación y supervisión prudencial más estricta: se han implementado ampliamente medidas prudenciales en las últimas dos décadas, aumentado los niveles de capitalización de los bancos y fortaleciendo la resiliencia del sistema.
    
    
  • Mejoras en política fiscal; aunque el informe comenta que el progreso en este frente ha sido desigual y que los niveles de deuda más altos y los déficits más amplios siguen siendo un posible talón de Aquiles en el futuro.