Monedas digitales emitidas por bancos centrales: habrá que leer la letra pequeña

Larissa de Lima y Douglas J. Elliott de Oliver Wyman firman este documento con recomendaciones a los reguladores para evitar errores críticos de diseño e implementación en la emisión de monedas digitales por parte de los Bancos Centrales (CDBCs), ya que “hay un fuerte impulso en países relevantes para que sus bancos centrales creen versiones digitales de sus monedas y tengan un uso generalizado”.

Según los autores, este fuerte impulso de los bancos centrales para crear versiones digitales de sus monedas queda patente con en el hecho de que China y Suecia ya están en fase de experimentación, Bahamas ya tenga su "dólar de arena digital", o que en Europa "Christine Lagarde haya indicado que el euro digital podría estar en circulación en 2025”. Ante esta situación, los autores proponen varias recomendaciones a considerar por los reguladores en el diseño e implementación de los CDBCs: 

• Se debe tener en cuenta todo el ecosistema de pagos: “Las CBDCs no existen de forma aislada; la regulación de las CBDCs, y de otras criptomonedas y activos digitales y la modernización del ecosistema de pagos deben estar integradas de manera coherente”. Esta tarea puede no ser fácil ya que pocos países, si es que hay alguno, tienen una sola autoridad responsable de todas las categorías anteriores. La falta de coordinación entre las diferentes partes del ecosistema de pagos puede crear consecuencias no deseadas en el sistema financiero.
• El diseño será mejor y más fácil una vez que el propósito sea claro: las CBDCs pueden ser una herramienta poderosa, pero los bancos centrales deben priorizar los objetivos de política y deben tener una visión clara de lo que se persigue con la emisión de una CDBC: se busca reemplazar el efectivo, aumentar la inclusión financiera, mejorar los procesos de pagos transfronterizos, disminuir el fraude y la actividad ilícita... En este punto y para poder llevar a cabo un diseño y una implementación eficiente se deberá responder también a otras preguntas como: ¿Quién debería tener acceso a las CBDCs?; ¿Tendrán los tenedores de CBDCs una relación directa con el banco central o se utilizarán intermediarios, como bancos y Fintechs?; ¿El sistema estará basado en cuentas, tokens o en otras tecnologías?; ¿Qué límites se aplicarán a los usuarios e intermediarios?; ¿Cómo se preservará el anonimato? ...
• Las emisiones de CBDCs deben tener en cuenta las opiniones de los grupos de interés y contar con un buen plan de comunicación, ya que tendrán un impacto significativo en el sistema financiero y la sociedad. Los bancos centrales deben involucrar a los ministros de finanzas y a los reguladores financieros, así como al público en general, en las decisiones de diseño e implementación, pero siempre sin socavar su independencia en política monetaria. Los autores destacan que esta involucración de los grupos de interés será fundamental para resolver algunas cuestiones relevantes como, por ejemplo, la remuneración de intereses de los CDBCs, ya que "cualquier diferencia significativa entre lo que los bancos comerciales paguen por los depósitos frente a lo que se remunere a los tenedores de los CBDCs probablemente provocará un cierto malestar porque “el banco central público esté tratando a los ciudadanos peor que aquellos bancos que tienen  ánimo de lucro”.