Propuestas para mejorar la resiliencia de los fondos de inversión

El Fondo Monetario Internacional describe en el artículo el papel que juegan los fondos de inversión en las crisis financieras y en la estabilidad financiera internacional. El FMI propone medidas concretas para reforzar las herramientas de gestión del riesgo de liquidez para atender las demandas diarias de liquidez de los clientes y mitigar los efectos negativos de las tensiones de liquidez derivadas de dinámicas procíclicas de ventas masivas de activos.

Los aspectos más destacados del artículo serían los siguientes:

• Los fondos de inversión juegan un papel destacado en la economía y en la estabilidad financiera mundial: Alrededor del 50% de los activos financieros mundiales está gestionado actualmente por instituciones no bancarias. Los fondos de inversión explican gran parte de ese crecimiento y se han convertido en un motor imprescindible para la prosperidad de empresas y particulares, pero también en una fuente de transmisión de riesgos transfronterizos en momentos de crisis.
  
  
• Riesgos de liquidez en momentos de crisis: La búsqueda de mayor rentabilidad en un entorno de bajos tipos de interés ha hecho que una parte de estos fondos invierta en activos de mayor riesgo y menor liquidez (deuda privada o activos inmobiliarios). En momentos de shocks adversos (como la crisis pandémica), los clientes reclaman liquidez, con lo que los fondos se ven obligados a vender a precio de saldo, generando una espiral bajista y una salida de fondos de empresas y países emergentes, que pone en riesgo los compromisos de liquidez y amplifica los efectos de la crisis.
  
  
• El FMI propone diversas medidas para salvaguardar la estabilidad financiera mundial aumentando la resiliencia de los fondos de inversión. Como por ejemplo:

- Desincentivar la liquidación rápida de participaciones en fondos, penalizando las ventas en momentos tempranos de crisis en favor de los inversores que se queden evitando así episodios de ventas masivas.

- Crear herramientas de liquidez, como por ejemplo incrementar los colchones de liquidez anticíclicos, limitar la venta de una parte de la posición, o reembolsar con otros activos líquidos, como bonos del tesoro, en lugar de en metálico.

- Estas medidas podrían aplicarse consecutivamente o de forma combinada en función de la gravedad de la crisis.