El potencial del capital privado en Europa

McKinsey & Company publicó un informe sobre la situación y el papel esencial que puede desempeñar el capital privado —en particular los fondos de private equity (PE) y venture capital (VC)— como motor para mejorar la competitividad europea y cerrar la brecha de productividad e innovación frente a Estados Unidos (EEUU). Según el informe, el capital privado emerge como una herramienta ágil y de alto impacto para dirigir inversiones hacia sectores estratégicos, escalar empresas y generar crecimiento económico sostenible. El capital privado europeo (PE y el VC) tiene un amplio margen para crecer (sus activos representan un 8% del PIB europeo vs 17% en EEUU).  Este potencial de expansión es especialmente relevante ante las necesidades de financiación que plantea el informe Draghi sobre el futuro de la competitividad europea, que estima que la UE deberá movilizar 800.000 millones de euros adicionales en inversión anual hasta 2030.

• Situación actual capital privado en Europa: PE y VC
  
  Los inversores europeos en PE y VC gestionan cerca de 1,5 billones de euros en activos, excluyendo crédito e infraestructura. Las inversiones anuales en media se han situado en 130.000 millones de euros en los últimos tres años, abarcando todos los sectores, aunque con un fuerte crecimiento en sectores clave (i.e Energía: +14% CAGR o Tecnologías digitales, biotecnología y salud: +10%).
  
  
• Comparativa con EE. UU.: brecha de escala y rendimiento
  
  - Escala: A pesar de este crecimiento, el sector europeo es mucho más pequeño que el estadounidense, algo menos de la mitad, en porcentaje sobre el PIB: PE y VC representan un 8% en Europa, frente al 17% en EE. UU. Adicionalmente, el valor de las operaciones y de la inversión anual también estaría en torno a la mitad de lo que se produce en EE. UU.
  
  - Rentabilidad: Los fondos de EE. UU. han superado a los europeos en 5 puntos porcentuales anuales de rentabilidad promedio en los últimos 20 años y el 57% de los fondos PE líderes en rentabilidad tiene su sede en EEUU, invirtiendo 2,8 veces más capital y realizando 1,8 veces más operaciones que sus homólogos europeos. En fondos VC, la diferencia es aún mayor: el 90% de los más rentables tendría su sede en EEUU y habrían invertido 16 veces más capital y ejecutado 10 veces más operaciones por firma que sus homólogos europeos.
  
  
• Dónde invertir este capital privado:  el informe identifica cuatro áreas potenciales de inversión a nivel europeo y presenta algunas recomendaciones para facilitar las mismas:
  
  - Áreas de inversión: 1) Inversión en sectores estratégicos: Energía, IA, defensa, aeroespacial, computación cuántica, industria farmacéutica, auto y transporte, clean tech y también Start-ups y scale-ups que promuevan la innovación. 2) Compañías en crecimiento que puedan ser líderes paneuropeos. En este sentido el informe señala que el capital privado es un sector fundamental para impulsar fusiones e integraciones complejas y a gran escala, y que puede jugar un papel importante en la próxima generación de empresas líderes paneuropeas, impulsando tanto la consolidación nacional como transfronteriza en sectores críticos. Según McKinsey la fragmentación del mercado europeo ofrece una gran oportunidad de crecimiento al capital privado frente a mercado americano mucho más consolidado. 3) Activar nuevas fuentes de capital como los fondos de pensiones y aseguradoras permitiendo que puedan invertir en este tipo de fondos. 4) Cierre de brechas de productividad: Apoyar políticas de capacitación laboral y eficiencia estructural.
  
  - Recomendaciones: Favorecer la coinversión público-privada a través del Banco Europeo de inversiones, simplificación de la regulación y armonización fiscal para las empresas innovadoras, incentivos a los business angels, simplificar e incentivar la regulación de las salidas a bolsa, reducir las barreras para invertir entre mercados, para lo cual será fundamental la Unión de Mercados de Capitales (actualmente denominada Unión de Ahorro e Inversiones).