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El potencial del capital privado en Europa
McKinsey & Company publicó un informe sobre la situación y el papel esencial que puede desempeñar el capital privado —en particular los fondos de private equity (PE) y venture capital (VC)— como motor para mejorar la competitividad europea y cerrar la brecha de productividad e innovación frente a Estados Unidos (EEUU). Según el informe, el capital privado emerge como una herramienta ágil y de alto impacto para dirigir inversiones hacia sectores estratégicos, escalar empresas y generar crecimiento económico sostenible. El capital privado europeo (PE y el VC) tiene un amplio margen para crecer (sus activos representan un 8% del PIB europeo vs 17% en EEUU). Este potencial de expansión es especialmente relevante ante las necesidades de financiación que plantea el informe Draghi sobre el futuro de la competitividad europea, que estima que la UE deberá movilizar 800.000 millones de euros adicionales en inversión anual hasta 2030.
- Situación actual capital privado en Europa: PE y VC
Los inversores europeos en PE y VC gestionan cerca de 1,5 billones de euros en activos, excluyendo crédito e infraestructura. Las inversiones anuales en media se han situado en 130.000 millones de euros en los últimos tres años, abarcando todos los sectores, aunque con un fuerte crecimiento en sectores clave (i.e Energía: +14% CAGR o Tecnologías digitales, biotecnología y salud: +10%).
- Comparativa con EE. UU.: brecha de escala y rendimiento
- Escala: A pesar de este crecimiento, el sector europeo es mucho más pequeño que el estadounidense, algo menos de la mitad, en porcentaje sobre el PIB: PE y VC representan un 8% en Europa, frente al 17% en EE. UU. Adicionalmente, el valor de las operaciones y de la inversión anual también estaría en torno a la mitad de lo que se produce en EE. UU.
- Rentabilidad: Los fondos de EE. UU. han superado a los europeos en 5 puntos porcentuales anuales de rentabilidad promedio en los últimos 20 años y el 57% de los fondos PE líderes en rentabilidad tiene su sede en EEUU, invirtiendo 2,8 veces más capital y realizando 1,8 veces más operaciones que sus homólogos europeos. En fondos VC, la diferencia es aún mayor: el 90% de los más rentables tendría su sede en EEUU y habrían invertido 16 veces más capital y ejecutado 10 veces más operaciones por firma que sus homólogos europeos.
- Dónde invertir este capital privado: el informe identifica cuatro áreas potenciales de inversión a nivel europeo y presenta algunas recomendaciones para facilitar las mismas:
- Áreas de inversión: 1) Inversión en sectores estratégicos: Energía, IA, defensa, aeroespacial, computación cuántica, industria farmacéutica, auto y transporte, clean tech y también Start-ups y scale-ups que promuevan la innovación. 2) Compañías en crecimiento que puedan ser líderes paneuropeos. En este sentido el informe señala que el capital privado es un sector fundamental para impulsar fusiones e integraciones complejas y a gran escala, y que puede jugar un papel importante en la próxima generación de empresas líderes paneuropeas, impulsando tanto la consolidación nacional como transfronteriza en sectores críticos. Según McKinsey la fragmentación del mercado europeo ofrece una gran oportunidad de crecimiento al capital privado frente a mercado americano mucho más consolidado. 3) Activar nuevas fuentes de capital como los fondos de pensiones y aseguradoras permitiendo que puedan invertir en este tipo de fondos. 4) Cierre de brechas de productividad: Apoyar políticas de capacitación laboral y eficiencia estructural.
- Recomendaciones: Favorecer la coinversión público-privada a través del Banco Europeo de inversiones, simplificación de la regulación y armonización fiscal para las empresas innovadoras, incentivos a los business angels, simplificar e incentivar la regulación de las salidas a bolsa, reducir las barreras para invertir entre mercados, para lo cual será fundamental la Unión de Mercados de Capitales (actualmente denominada Unión de Ahorro e Inversiones).
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Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.
Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.
Según Ramón Casilda Béjar, España, en el complejo panorama geopolítico actual, tiene la oportunidad de fortalecer su rol como puente entre Iberoamérica y la UE, revitalizando inversiones en las dos direcciones.
Según el @ECB, en episodios de crisis, se recurre al efectivo como reserva de valor fiable y medio de pago resiliente, lo que resalta su papel crucial más allá de su relevancia en las transacciones diarias de pagos.
Según Juan S. Mora-Sanguinetti, en España un aumento del 10% en el volumen de regulación provoca una caída del 0,5% en el empleo de las empresas con menos de 10 trabajadores.
Según Hélène Rey: “En un mundo donde las stablecoins, en particular aquellas vinculadas al dólar, se conviertan en una herramienta de pago global importante, debemos prepararnos para consecuencias de gran alcance”.
@judith_arnal propone reformas para que la UE avance en la simplificación regulatoria, empezando por consensuar qué significa, con la competitividad como pilar, además de mecanismos de coordinación y un rediseño de la gobernanza.
Según @iee_org, España es uno de los entornos fiscales más exigentes para las empresas dentro del contexto europeo e internacional, lo que puede tener implicaciones relevantes en competitividad, atracción de inversión extranjera y expansión.
Según Christine Lagarde, para que el euro gane en relevancia internacional, Europa debe dar pasos decisivos completando el mercado único, reduciendo las cargas regulatorias y construyendo una sólida unión de los mercados de capitales.
Según el Banco de España, en un contexto de fuerte crecimiento de transacciones y precios, las condiciones en las que se otorgan las operaciones hipotecarias nuevas no muestran de momento señales de relajación en los estándares de concesión de préstamos.
Según McKinsey el capital privado europeo es la mitad que el de EE.UU. y será clave para impulsar la competitividad de la UE, fomentando la innovación, la escala empresarial y movilizando la inversión necesaria para cerrar la brecha con otras regiones.
Según el FMI los riesgos para la estabilidad financiera global han aumentado significativamente, impulsados por el endurecimiento de las condiciones financieras y una mayor incertidumbre comercial y geopolítica.