Respuesta económica europea a la guerra de Ucrania: ¿a través del NGEU o de los presupuestos nacionales y de la UE?

Bruegel publicó recientemente un artículo que analiza si la guerra en Ucrania requiere un nuevo programa Next Generation EU (NGEU) para atenuar las consecuencias económicas que afectan a los países de la UE. En su opinión, no se requiere un nuevo paquete NGEU en este momento, pero es posible que esta opinión pueda revisarse si las consecuencias económicas de la guerra se agravan mucho más de lo previsto actualmente.

• Al igual que el COVID-19, la guerra en Ucrania es un shock exógeno que afecta a todos los países de la UE; sin embargo, el tamaño del shock económico parece mucho menos grave que el causado por el COVID-19, al menos a corto plazo.
  
  
• Las principales consecuencias económicas de la guerra de Ucrania probablemente serán estructurales y los países de la UE tendrán que dedicar mayores recursos a la seguridad energética y a defensa. Existe un amplio arco de estimaciones sobre la cifra final de este incremento de recursos. Para defensa, anualmente se requerirá entre el 0,5% y el 1% del PIB de la UE, y para energía entre el 0,1% y el 0,2% del PIB de la UE durante cinco a diez años. Es probable que estas necesidades se financien a través de los presupuestos nacionales y, por lo tanto, será crucial contar también con dinero de la UE (aumentando el presupuesto de la UE para expandir el Fondo Europeo de Defensa) para garantizar una coordinación y coherencia suficientes de la UE en estas dos áreas.
  
  
• La UE y sus miembros deben perseguir dos objetivos económicos.
  ‑ Estabilizar sus economías: Según el artículo, hasta ahora, la guerra de Ucrania no parece justificar la estabilización por parte de la UE con un instrumento como el NGEU, pero si parece pertinente ayudar a los países particularmente afectados por las consecuencias de la guerra con un nuevo programa SURE. También será necesario ayudar a estabilizar Ucrania a través de una ayuda de 25.000 millones de euros que se podría financiar con bonos de guerra en la UE, para ayudar al gobierno ucraniano a cubrir su déficit presupuestario durante la guerra.
  - Evitar la fragmentación financiera entre países más fuertes y más débiles de la zona del euro: una posibilidad sería un mecanismo de liquidez bajo cierta condicionalidad que permita al Banco Central Europeo comprar activos de solo uno o unos pocos países específicos de la zona del euro, frente a los paquetes de liquidez de la crisis del Covid que han aplicado a todos los países.