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¿Cómo mejorar la valoración en bolsa del sector bancario?
Boston Consulting Group (BCG) analiza en profundidad el sector bancario internacional ofreciendo recomendaciones para mejorar su valoración en bolsa. Según el informe, las valoraciones podrían doblarse en los próximos años (impacto positivo de 7 billones de dólares para el sector estimado a nivel mundial) si se llevara a cabo un cambio radical del modelo de negocio. En este nuevo modelo, los bancos tendrán que crear valor para los accionistas y para la sociedad, impulsando el crecimiento económico y financiando la transición climática, y necesitarán el apoyo activo de los gobiernos y cooperar con los reguladores para tener éxito en su transformación de forma rentable.
Principales aspectos destacados del informe:
- Las valoraciones de los bancos a nivel mundial se han visto penalizadas desde la gran crisis financiera: En 2022, aproximadamente el 75% de bancos cotizaron por debajo de su valor contable (es decir con una ratio precio/valor contable >1). El descuento al que cotizan las acciones del sector bancario en relación a otros sectores ha aumentado desde alrededor del 20% en 2006 hasta casi el 60% en 2022. La caída de la rentabilidad ha sido uno de los principales factores que explica esta evolución negativa, ya que el rendimiento medio de los fondos propios (ratio RoE por sus siglas en inglés) ha disminuido más de 450 puntos básicos desde la gran crisis financiera, y muchos bancos no generan beneficios para cubrir el coste de los fondos propios.
- Mejorar 7 billones de dólares en valoración. BCG no cree que los bancos puedan volver a los niveles de rentabilidad y valoración existentes antes de la CFG. Sin embargo, los bancos pueden duplicar aproximadamente las valoraciones actuales en los próximos años estableciendo una agenda audaz para promover el crecimiento, aumentar la productividad y ser más atractivos para los inversores. En este sentido, los bancos necesitarán:
- aumentar significativamente la productividad (un 40% frente a la actual), reducir tanto costes, simplificando radicalmente el modelo de negocio, como la exposición a activos poco rentables, contar con una plataforma tecnológica competitiva, la capacidad de re-imaginar el negocio, aprovechar la IA. En definitiva, un nuevo modelo operativo que obtenga un impacto mucho mayor de los datos y la tecnología, que facilite las colaboraciones y alianzas estratégicas para lograr una ventaja competitiva.
- aumentar significativamente la productividad (un 40% frente a la actual), reducir tanto costes, simplificando radicalmente el modelo de negocio, como la exposición a activos poco rentables, contar con una plataforma tecnológica competitiva, la capacidad de re-imaginar el negocio, aprovechar la IA. En definitiva, un nuevo modelo operativo que obtenga un impacto mucho mayor de los datos y la tecnología, que facilite las colaboraciones y alianzas estratégicas para lograr una ventaja competitiva.
- Inversiones en tecnología y digitalización del sector: Los bancos gastan invierten más en tecnología que otros sectores, pero solo una pequeña parte del gasto total (entre el 20 y el 25%) se destina a verdadera innovación y modernización. La transformación no puede continuar construyéndose poco a poco.
- Transición climática: Los gobiernos pondrán grandes expectativas en los bancos para que sean modelos y catalizadores del cambio en materia de transición climática y en la responsabilidad social de las empresas, lo que añadirá una presión adicional sobre la rentabilidad a corto plazo.
- Los reguladores deben colaborar con los bancos: Esta cooperación puede reforzar la rentabilidad bancaria sin comprometer la estabilidad sistémica. Los reguladores deberían asegurar unas “mismas reglas de juego” frente a los nuevos entrantes, adoptar nuevos enfoques más ágiles en la creación normativa, como entornos donde se pueda “probar y aprender”, impulsar la consolidación bancaria y fomentar las infraestructuras y los activos digitales, entre otras cosas.
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Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.
Según Ramón Casilda Béjar, España, en el complejo panorama geopolítico actual, tiene la oportunidad de fortalecer su rol como puente entre Iberoamérica y la UE, revitalizando inversiones en las dos direcciones.
Según el @ECB, en episodios de crisis, se recurre al efectivo como reserva de valor fiable y medio de pago resiliente, lo que resalta su papel crucial más allá de su relevancia en las transacciones diarias de pagos.
Según Juan S. Mora-Sanguinetti, en España un aumento del 10% en el volumen de regulación provoca una caída del 0,5% en el empleo de las empresas con menos de 10 trabajadores.
Según Hélène Rey: “En un mundo donde las stablecoins, en particular aquellas vinculadas al dólar, se conviertan en una herramienta de pago global importante, debemos prepararnos para consecuencias de gran alcance”.
@judith_arnal propone reformas para que la UE avance en la simplificación regulatoria, empezando por consensuar qué significa, con la competitividad como pilar, además de mecanismos de coordinación y un rediseño de la gobernanza.
Según @iee_org, España es uno de los entornos fiscales más exigentes para las empresas dentro del contexto europeo e internacional, lo que puede tener implicaciones relevantes en competitividad, atracción de inversión extranjera y expansión.
Según Christine Lagarde, para que el euro gane en relevancia internacional, Europa debe dar pasos decisivos completando el mercado único, reduciendo las cargas regulatorias y construyendo una sólida unión de los mercados de capitales.
Según el Banco de España, en un contexto de fuerte crecimiento de transacciones y precios, las condiciones en las que se otorgan las operaciones hipotecarias nuevas no muestran de momento señales de relajación en los estándares de concesión de préstamos.
Según Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para impulsar el crecimiento se necesitan tres cosas: mejorar la regulación para dinamizar la iniciativa privada, profundizar la integración regional y prepararse para aprovechar el potencial de la IA.
Según McKinsey el capital privado europeo es la mitad que el de EE.UU. y será clave para impulsar la competitividad de la UE, fomentando la innovación, la escala empresarial y movilizando la inversión necesaria para cerrar la brecha con otras regiones.
Según el FMI los riesgos para la estabilidad financiera global han aumentado significativamente, impulsados por el endurecimiento de las condiciones financieras y una mayor incertidumbre comercial y geopolítica.
Según The European House–Ambrosetti, la UE tiene una oportunidad de impulsar competitividad y crecimiento a través de la simplificación normativa y supervisora, sobre todo en materia de sostenibilidad y en el sector financiero.
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