Última actualización: 28/02/2024

Las empresas cotizadas remuneran a sus accionistas mediante la distribución de una parte de sus beneficios. El método más conocido es el pago del dividendo en efectivo. Otra alternativa, en el marco de la política de remuneración al accionista, es la recompra de acciones propias o share buyback, en inglés. Te contamos cómo funciona este segundo método y cuáles son las principales ventajas para el accionista.

¿Qué es la recompra de acciones?

La recompra de acciones es una forma de remuneración al accionista de una compañía. Consiste en que la misma compañía compra en el mercado sus propias acciones para, posteriormente, reducir el capital social mediante la amortización o eliminación de las acciones recompradas. Con ello, se reduce el número de acciones en circulación, aumentando así el porcentaje de participación en el capital del grupo de cada accionista y en el reparto de dividendos futuros.

¿Cuáles son los beneficios del programa de recompra?

En condiciones normales del mercado, esta operación presenta varias ventajas para el accionista:

• La primera es que, por lo general, tiende a incrementarse el precio de la acción de la empresa, dado que el valor de la compañía sigue siendo el mismo, pero ahora con menos acciones entre las que repartirlo. Esta primera ventaja va a depender de las dinámicas del mercado. 
• La segunda ventaja que se produce para el accionista es el incremento en el beneficio por acción (BPA), dado que el beneficio de la compañía se reparte entre un número menor de acciones. El accionista se ve beneficiado, por tanto, de una participación mayor en los beneficios de la empresa.
• Además, a menos que el accionista decida vender sus acciones, la recompra de acciones es una operación neutra desde el punto de vista fiscal ya que no conlleva cargas fiscales o pago de impuestos.

En resumen, un programa de recompra de acciones propias permite a las compañías generar un valor adicional para sus accionistas. En condiciones normales de mercado, la parte del beneficio que las empresas cotizadas utilizan para llevar a cabo la recompra de acciones propias beneficia directamente el precio de los títulos.

Un ejemplo: una empresa cotizada tiene 1.000 acciones y 100 de ellas pertenecen a un accionista, es decir, tiene un 10% de participación en la compañía. La empresa decide lanzar un programa de recompra y adquirir en el mercado 100 de sus propias acciones, reduciendo a 900 el número de acciones (las 1.000 iniciales menos las 100 de la recompra). El poseedor de las 100 acciones ha visto como sus títulos representan ahora el 11,11% del total, un porcentaje superior en un 1,1% al anterior, y, por tanto, una participación mayor entre los beneficios de la empresa, lo que a su vez es un estímulo para que el precio de la acción resulte más atractivo para los inversores.

Programa de Recompra y payout de Banco Santander

En el Investor Day en febrero 2023, anunciamos que, para el período entre 2023 y 2025, nuestro objetivo era incrementar la retribución al accionista desde el casi 40%, hasta cerca del 50% del beneficio, distribuido en torno al 50% en dividendo en efectivo y el 50% en recompras de acciones. 

Para cumplir este compromiso, en la próxima junta general de accionistas (JGA), prevista para el 22 de marzo de 2024, nuestro consejo de administración someterá a la aprobación de los accionistas:

• El pago de un dividendo complementario en efectivo por una cantidad bruta de 9,50 céntimos de euro por cada acción, previsto abonar en mayo de 2024. 
• Implementar un nuevo programa de recompra de acciones, al que el banco destinará una cantidad de 1.459 millones de euros, para el que ya ha obtenido la autorización regulatoria pertinente.

Una vez completadas ambas acciones, la remuneración total al accionista respecto de los resultados del 2023 habrá sido de 5.538 millones de euros (c. 50% del beneficio neto atribuido del Grupo en 2023) dividida en partes aproximadamente iguales entre dividendo en efectivo (2.769 millones de euros) y programas de recompra (2.769 millones de euros).